2018年一季度，民间投资增速达8.9%，高于同期固定资产投资7.5%的增速，也高于2017年民间固定资产投资全年6.0%的增速，呈现加速上升势头。值得注意的是，2018年一季度制造业投资增速为3.8%，民间投资和制造业投资走势出现分离。而此前自2010年至2017年年末，民间投资与制造业走势大体一致。

民间投资增速加快，私企等企业加杠杆



　　招商证券认为，这种趋势符合当前“结构性去杠杆”的政策定位，与一季度民间投资增速的加快一致，由此预测民间投资加速具备一定持续性。



教育、文体娱乐行业民间投资增速大幅上涨

　　制造业投资增速小幅下降，并不是民间投资加速的驱动力。招商证券认为，民间投资增速持续提升的是农林牧渔、交通运输、教育和文体娱乐行业，有一定的内需驱动特征；显著缩小降幅甚至转正的行业是采矿业、建筑业、公共管理与社会组织，分别与2017年的去产能、房地产去库存、财政收入改善等有关。


注：上述行业不包括信息技术服务、批发零售、住宿餐饮、科研技术服务、租赁与商务服务、金融和房地产等行业，合计占比约为民间投资总额65%。

　　数据来源： 招商证券 国家统计局

　　编辑制图：《中国经济周刊》 采制中心

责编：周琦 zhouqi@ceweekly.cn 美编：孟凡婷